金融债“开闸”消金公司称积极准备中 上半年多家公司业绩超预期

　　金融债重启在即，但对于消费金融公司来说，增加贷款规模是更大的挑战。

　　南方财经全媒体记者 吴霜，李览青，实习生陈归辞 上海报道

　　近期，央行人士透露拟大力支持消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券和信贷资产支持证券。这意味着暂停了两年的消费金融公司金融债有望重启。

　　招联消金、兴业消金等头部消费金融公司相关人士向记者表示，目前正持续筹备和推进新一期金融债券发行所需的材料和流程，各方面进展较为顺利，有望成为消金公司金融债重启后首批发行机构。

　　Wind数据显示，最近一次发行消费金融公司金融债是2021年10月14日招联消金和兴业消金发售的“21招联消费金融债05”和“21兴业消费金融债02”，发行总额均为15亿元，到期日均为2024年10月，票面利率分别为3.41%和3.45%。

　　此外，目前共有5家消费金融公司发行了共计310亿元的金融债，平均票面利率为4.27%，分别为招联消金、兴业消金、中银消金、马上消金、捷信消金，发行金额分别为155亿元、80亿元、20亿元、20亿元、35亿元。

　　但其实已经获得发行金融债资格的消金公司共有8家，除上述5家外，还有中原消金，哈银消金、中邮消金。

　　据悉，招联消金、中银消金、中邮消金、比亚迪汽车金融等首批8家消费金融公司和汽车金融公司已经与中金公司、中信证券、招商证券等机构沟通了初步意向，预计8家公司金融债券和信贷资产支持证券近期发行规模在500亿元左右。

　　金融债发行“开闸”影响整体融资成效

　　“可否发行金融债是影响消费金融公司整体融资成效的关键变量。”某头部消费金融公司领导在此前接受21世纪经济报道记者采访时表示。

　　一直以来，消费金融公司的融资渠道包括接受股东和股东境内子公司存款、发行金融债、同业拆借、ABS资产证券化、银团贷款等，其中，同业借款是最大的资金融入渠道。

　　据联合资信发布的《消费金融公司2022年发展回顾及2023年展望》，截至 2021 年末，消费金融公司融资总额 6351.45 亿元，较上年末增长 49.70%；从融资结构看，同业借款仍然为消费金融公司资金融入的主要渠道，占融资总额的比重在 75%以上，其他融资渠道融入资金占比相对较高的包括股东存款（占比约 10%）、发行金融债券（占比约 4%），发行资产证券化的融资余额仅占融资总额的 1%左右。

　　21世纪经济报道记者从多位业内人士处了解到，2022年消费金融公司金融债融资渠道受限，全年未有消费金融成功发行金融债券，且2022年资产证券化产品发行规模较2021年有所收缩。

　　2023年上半年，有消费金融公司管理层曾向记者提到，随着信贷需求加速恢复，商业银行优先把有限的信贷资源和资本规模投放于企金、零售业务，同业借款被动压缩，消费金融公司出款顺序靠后，处于资金链末端，资金可得性进一步降低，这将直接传导为资金成本的抬升，收窄公司息差空间。

　　特别是在今年《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》出台后，在公开市场是否存续金融债券成为消费金融公司能否被认定为“投资级其他金融机构”的条件之一，若被认定为投资级其他金融机构，且机构持续盈利能力、资产质量良好，资产负债结构合理，现金流量正常，商业银行对消费金融公司开展同业借款的风险权重可以从100%下降至75%，进一步影响同业借款的供给量价。因此，可否发行金融债已突破其自身作为中长期融资工具的价值，更成为影响消费金融公司整体融资成效的关键变量。

　　如今伴随着消费金融行业金融债融资渠道“开闸”，也意味着头部消金公司将从各方获得更低的资金成本，从而在未来推动行业分化加剧。

　　拓宽资本补充呼声起

　　一家证券公司消金ABS发行人士告诉记者，金融债门槛较高，与ABS相比利率相差不大，但胜在期限长，并且流程相对简化，不必再打包资产，有利于丰富消金公司的融资渠道，降低融资成本。

　　今年以来，ABS也成为了消金公司的重点融资渠道之一，且其成本呈现下降趋势。截至8月17日的ABS发行总额已经超过去年全年，且利率低于去年平均水平。Wind数据显示，2022年的ABS发行总额为71.55亿元，平均票面利率为3.46%；2023年截至8月17日ABS的发行总额为107.57亿元，平均票面利率为3.17%。

　　今年上半年，增加消费金融公司融资便利性的政策频频出台。

　　7月21日，国家金融监督管理总局发布了《非银行金融机构行政许可事项实施办法（征求意见稿）》，主要涵盖金融资产管理公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司、货币经纪公司、消费金融公司、境外非银行金融机构驻华代表处等机构。

　　其中的一大亮点便是，国家金融监督管理总局的简政放权举措，包括取消金融资产管理公司、金融租赁公司及其境内专业子公司、消费金融公司、汽车金融公司发行非资本类债券的行政许可，不需要申请业务资格，改为报告制。

　　招联首席研究员董希淼认为，金融管理部门重启暂停两年之久的消费金融公司金融债券发行，更传递出支持消费金融发展的明显信号，对消费金融市场无疑是一大利好。下一步，应支持优秀的消费金融公司发行二级资本债券补充资本，推动消费金融公司增强资本实力，进一步提升稳健发展能力和服务实体经济能力，在提振消费、扩大内需进程中彰显消费金融公司的担当和作为。

　　目前，消金公司补充资本的途径有两条：一是股东增资；而是利润留存。据记者不完全统计，2023年以来，共有蚂蚁消金、尚诚消金、宁银消金、锦程消金4家消金公司进行了增资，均为股东增资。

　　消金公司注册资本作为撬动贷款规模的基础，近些年增资的需求随着消费金融行业规模的扩张而不断增加，因此多样化的资本补充渠道成为刚需。

　　上半年居民贷款疲软，消金公司负债增速放缓

　　今年上半年，消费信贷的价格战异常激烈，不少银行给出了3%-4%区间的超低利率，进一步挤压了消金行业的利润空间。从整体来看，去年年底以来，居民部门贷款较疲软，在4月和7月出现了下滑。

数据来源：wind

　　但从消费金融公司已公布的半年报来看，整体盈利表现高于预期，但负债增速放缓。

　　2023年上半年，招联消费金融营业收入约为93.66亿元，同比增长约11.28%；实现净利润约为18.62亿元，同比下降约3.87%；总资产为1732.4亿元，较上年末增长约5.4%。截至2023年6月，招联消费金融总资产1732.40亿元，较上年末的1643.46亿元增长5.41%；总负债1546.11亿元，较上年末的1472.80亿元增长4.98%。

　　截至2023年6月末，中银消费金融总资产为670.01亿元，较上年末增长4.52%；总负债582.17亿元，较上年末增长4.75%。2023年上半年，中银消费金融实现营业收入37.24亿元，同比增长18.62%；实现净利润为2.82亿元，同比增长107.73%。

　　蚂蚁消金和宁银消金的上半年的净利润也因其小股东披露的年报而可以简单预测。宁德时代半年报显示，报告期内对蚂蚁消金在权益法下确认投资损益为4419.98万元。按照宁德时代持股蚂蚁消金3.46%计算，蚂蚁消金2023年上半年净利润约为12.8亿元，同比增长约175%。

　　合肥百货年中报显示，报告期内对宁银消费金融在权益法下确认投资损益约为972.12万元，按照持有宁银消费金融15.3%的股权推算，上半年宁银消费金融净利润约为0.64亿元，超过2022年全年净利润0.26亿元。

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